投資建議
公司中報業績同比增長105.82%，單季盈利已連續三季度環比增長，發展態勢良好。控股股東大比例參與定增，彰顯對公司發展信心。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.18、0.25、0.34 元，對應PE 分別為44.36X、32.11X、23.39X，維持“強烈推薦”評級。
投資要點
事件：公司發布2016 年中報，報告期內，公司實現營業收入24.57 億元，同比增長61.77%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.54 億元，同比增長105.82%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.51 億元，同比增長177.81%；實現基本每股收益0.08 元。
輪胎行業需求向好是公司業績增長的主要原因：今年上半年，國內汽車產量同比增長6.47%，增速較去年同期提升3.83 個百分點。汽車產量增長拉動輪胎需求提升，今年前6 月，國內橡膠輪胎外胎產量同比增長9.10%，增速較去年同期提升13.03 個百分點。輪胎出口也由負轉正，今年前6 月，國內橡膠輪胎出口量同比增長1.8%，而去年同期為下滑3.2%。輪胎行業內需和外需的齊力向好，是公司業績增長的主要原因。
報告期內，公司輪胎銷量有所增長，公司輪胎制造業務實現收入18.64億元，同比增長37.16%；今年上半年輪胎原料天然橡膠均價同比下降約15%，提升公司輪胎制造業務毛利率2.65 個百分點；公司期間費用率下降1.89 個百分點。上述因素共同推動公司收入增長61.77%，歸母凈利潤增長105.82%。
單季盈利已連續三個季度環比增長：從單季度來看，公司二季度單季實現營業收入13.76 億元，同比增長65.75%，環比增長27.24%；實現歸母凈利潤2972 萬元，同比增長70.10%，環比增長22.32%。公司單季盈利已連續三個季度環比增長，增長態勢良好。公司二季度單季收入和凈利潤均創下近三年同期的最好水平。
控股股東大比例參與定增，彰顯信心對公司發展信心：8 月25 日，公司發布《非公開發行A 股股票預案》，計劃向包括控股股東雙星集團在內的不超過10 名特定投資者非公開發行股票，其中雙星集團認購比例不低于23.38%。本次募集資金總額不超過9 億元，全部投向雙星環保搬遷轉型升級綠色輪胎工業4.0 示范基地高性能乘用車子午胎項目及雙星環保搬遷轉型升級綠色輪胎智能化示范基地自動化制造設備項目。控股股東大比例參與定增，彰顯信心對公司發展信心；募投資金用于引進高端智能化輪胎制造設備，將提升公司輪胎制造水平，增強產品競爭力。
風險提示：后市場進展不及預期；全鋼胎行業景氣下滑風險；定增延后的風險。
